比特币近期的疲软表现反映出更广泛的宏观经济压力，但随着流动性环境逐步改善以及投资者对2026年政策转向的乐观预期升温，市场正酝酿新一轮反弹动能。
美联储已明确表示，自12月起其管理资产规模将不再低于当前约6.5万亿美元水平。这一政策信号暗示未来可能通过启动回购协议（Repo）操作向金融系统注入流动性，从而缓解银行体系准备金压力。尽管资产负债表未扩张，但此类操作实质上增强了市场可用资金供给，有助于降低金融条件紧缩程度。
从历史数据来看，当美联储实施流动性再注入机制时，比特币往往呈现显著回升趋势。目前货币市场基金占GDP比重已降至低位，反映市场对短期融资工具依赖度下降，进一步凸显流动性紧张背景下的潜在修复空间。
虽然美元指数（DXY）与比特币呈逆相关关系，但将比特币下跌完全归因于美元走强并不准确。事实上，比特币回调始于10月初，早于美联储最新表态。此时，美国财政赤字收窄、进口关税调整、企业现金流趋紧等多重因素共同作用，导致整体金融状况恶化。
根据Savvy Wealth报告，货运活动放缓、房地产市场持续降温、企业资本支出缩减等迹象表明，实体经济正面临下行压力。这些基本面变化引发的风险厌恶情绪，是推动加密市场进入防御阶段的核心动因。
在即将召开的12月FOMC会议前，市场对降息路径存在明显分歧。据CME FedWatch工具显示，交易员对0.25%降息与维持4%利率的概率评估接近五五开。贝莱德研究指出，美国就业市场已出现降温迹象，但特朗普政府加征关税带来的输入性通胀压力，限制了美联储的宽松空间。
美联储理事Christopher Waller强调，货币政策需平衡增长与通胀目标，并否认政府停摆影响数据可得性的说法。这表明决策层仍保持谨慎立场，但在实际操作中，若经济数据持续走弱，政策转向的可能性正在上升。
尽管当前宏观环境充满不确定性，但比特币作为稀缺数字资产，在流动性回归后最有可能成为最大受益者。链上数据分析显示，长期持有者（HODLers）持仓比例维持高位，表明市场尚未出现大规模抛售行为。
同时，技术指标显示比特币已进入超卖区间，日线级相对强弱指数（RSI）低于30，具备较强的技术反弹动能。结合美联储可能重启流动性工具的预期，若2026年初财政刺激计划落地并伴随关税下调，将进一步提振加密资产需求。
值得注意的是，尽管特朗普政府指示财长Scott Bessent为2026年低收入家庭刺激计划做准备，但One Big Beautiful Bill Act生效后，财政赤字将进一步扩大，形成“高赤字+低增长”的复杂局面，增加政策应对难度。
综合来看，比特币虽受制于美国宏观风险，但其核心逻辑——去中心化、抗通胀属性与全球流动性配置功能——并未改变。随着政策不确定性逐步消退，市场有望重新聚焦资产本身的内在价值。